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Se você quer ficar rico em uma startup, é melhor fazer essas perguntas antes de aceitar o emprego Thumbs up after Yext anunciou uma grande rodada de 27 milhões de financiamento. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de ações. Daniel Goodman via Business Insider Quando a primeira startup de Bryan Goldbergs, a Bleacher Report, vendeu mais de 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras: Algumas pessoas reagiram dizendo: Oh meu Deus, isso é mais dinheiro do que eu jamais poderia imaginaram, Goldberg disse anteriormente ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda. Algumas pessoas ficaram tipo, é isso. Você nunca soube o que seria. Se você é um empregado de uma startup - não um fundador ou um investidor - e sua empresa lhe dá ações, você provavelmente vai acabar com ações ordinárias ou opções em ações ordinárias. As ações ordinárias podem torná-lo rico se a sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício de suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebe que os detentores de ações ordinárias só são pagos com o pote de dinheiro que sobraram depois que os acionistas preferenciais assumiram o corte. E, em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem descobrir que os acionistas preferenciais receberam condições tão boas que as ações ordinárias são praticamente inúteis, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que os investidores investem. Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e após cada rodada significativa de novos investimentos, você não terá que se surpreender com o valor - ou a falta dela - de suas opções de ações quando uma startup sair. Perguntamos a um ativo capitalista de risco da cidade de Nova York, que faz parte do conselho de várias startups e elabora periodicamente as folhas de termos, que perguntas os empregados devem fazer aos empregadores. O investidor pediu para não ser identificado, mas ficou feliz em compartilhar as informações. Aqui está o que as pessoas inteligentes perguntam sobre suas opções de ações: 1. Pergunte quanto capital você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída. Às vezes, as empresas apenas informam o número de ações que você está adquirindo, o que é totalmente insignificante porque a empresa pode ter um bilhão de ações, diz o capitalista de risco. Se eu disser, você vai receber 10.000 compartilhamentos, parece muito, mas na verdade pode ser uma quantia muito pequena. Em vez disso, pergunte qual porcentagem da empresa essas opções de ações representam. Se você perguntar sobre isso em uma base totalmente diluída, isso significa que o empregador terá que levar em conta todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram distribuídas. Também leva em consideração todo o pool de opções. Um pool de opções é uma ação reservada para incentivar os funcionários iniciantes. Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: Qual porcentagem da empresa minhas ações realmente representam? 2. Pergunte por quanto tempo o pool de opções da empresa durará e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, para saber se e quando sua propriedade pode ficar diluído. Cada vez que uma empresa emite novas ações, os acionistas atuais são diluídos, o que significa que a porcentagem da empresa que eles possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser reduzida a uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a empresa que você está ingressando provavelmente precisará levantar muito mais caixa nos próximos anos, você deve assumir que sua participação será diluída consideravelmente ao longo do tempo. Algumas empresas também aumentam seus pools de opções em uma base ano a ano, o que também dilui os acionistas existentes. Outros reservaram uma piscina grande o suficiente para durar alguns anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois de um investimento ser injetado na empresa. Fred Wilson, da Union Square Ventures, gosta de pedir fundos de opção pré-investimento (pré-investimento) que sejam grandes o suficiente para financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento. O investidor com quem conversamos explicou como pools de opções são frequentemente criados por investidores e empresários juntos: A ideia é, se eu vou investir na sua empresa, então nós dois concordamos: Se iríamos ir daqui para lá, teríamos contratar isso muitas pessoas. Então, vamos criar um orçamento de capital. Eu acho que vou ter que dar provavelmente 10, 15 por cento da empresa para chegar lá. Isso é o pool de opções. 3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa levantou e em que condições. Quando uma empresa arrecada milhões de dólares, parece muito legal. Mas isso não é dinheiro livre, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de ações. Se eu sou um empregado ingressando em uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não levantou muito dinheiro e sua ação preferencial em linha reta, diz o investidor. O tipo mais comum de investimento vem na forma de ações preferenciais, o que é bom tanto para funcionários quanto para empreendedores. Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu. Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais. Straight preferred - Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os detentores de ações ordinárias (funcionários) ganhem um centavo. O dinheiro para o preferido vai diretamente para os bolsos dos capitalistas de risco. O investidor nos dá um exemplo: se eu investir 7 milhões em sua empresa, e você vender por 10 milhões, os primeiros 7 milhões a sair serão para os preferidos e o restante para as ações ordinárias. Se a inicialização for vendida por qualquer valor acima do preço de conversão (geralmente a avaliação pós-moeda da rodada), isso significa que um acionista preferencial direto receberá a porcentagem da empresa que possui. Preferências participantes - A preferência de participação vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais receberão para cada ação em um evento de liquidação. Ações preferenciais participantes colocam um dividendo sobre ações preferenciais, o que supera as ações ordinárias quando uma startup sai. Os investidores com participação preferencial recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (assim como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado. As ações preferenciais participantes geralmente são oferecidas quando um investidor não acredita que a empresa vale tanto quanto os fundadores acreditam - portanto, eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições das empresas participantes preferidas. Suportes para animais. A linha de fundo com a participação preferencial é que, uma vez que os detentores preferenciais tenham sido pagos, haverá menos preço de compra remanescente para os acionistas ordinários (ou seja, você). Múltipla preferência de liquidação - Este é outro tipo de termo que pode ajudar os detentores preferidos e os detentores de ações ordinárias. Ao contrário das ações preferenciais em linha reta, que pagam o mesmo preço por ação das ações ordinárias em uma transação acima do preço pelo qual a preferencial foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais obtenham um retorno sobre seu investimento. Para usar o exemplo inicial, em vez de um investidor de 7 milhões investido voltando a ele no caso de uma venda, uma preferência de liquidação 3X prometeria aos detentores preferenciais obter os primeiros 21 milhões de uma venda. Se a empresa fosse vendida por 25 milhões, em outras palavras, os detentores preferenciais teriam 21 milhões, e os acionistas ordinários teriam que dividir 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tenha lutado e os investidores exigirem um prêmio maior pelo risco que estão assumindo. Nosso investidor estima que 70 de todas as startups apoiadas por capital de risco têm ações preferenciais em linha reta, enquanto cerca de 30 têm alguma estrutura sobre as ações preferenciais. Os fundos de hedge, essa pessoa diz, muitas vezes gostam de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que eles estejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empreendedores devem tomar cuidado com promessas como, eu só quero participar preferindo e vai desaparecer com a liquidação de 3x, mas vou investir em uma avaliação de um bilhão de dólares. Nesse cenário, os investidores obviamente acreditam que a empresa não atingirá essa avaliação. Nesse caso, eles recebem de volta o dinheiro de volta e podem exterminar os detentores de ações ordinárias. 4. Qual a dívida, se houver, que a empresa levantou? A dívida pode vir na forma de dívida de risco ou uma nota conversível. É importante que os funcionários saibam quanta dívida existe na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um funcionário veja um centavo de uma saída. Tanto a dívida quanto a nota conversível são comuns em empresas que estão indo muito bem ou são extremamente problemáticas. Ambas permitem que os empreendedores adiem o preço de sua empresa até que suas empresas tenham avaliações mais altas. Aqui estão as ocorrências e definições comuns: Dívida - Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem que pagá-lo de volta. Às vezes, as empresas levantam uma pequena quantidade de dívida de risco, que pode ser usada para muitos propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que possam obter uma avaliação mais alta na próxima rodada, diz o investidor. Nota conversível - é uma dívida projetada para converter em patrimônio líquido em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma startup elevou tanto dívida como uma nota conversível, pode ser necessário que haja uma discussão entre investidores e fundadores para determinar qual é o primeiro a ser pago no caso de uma saída. 5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como funcionam os termos de pagamento no caso de uma venda. Se você está em uma empresa que arrecadou muito dinheiro e sabe que os termos são algo diferente de ações preferenciais em linha reta, você deve fazer essa pergunta. Você deve perguntar exatamente qual preço de venda (ou avaliação) suas opções de ações começam a ser, tendo em mente que a dívida, as notas conversíveis e a estrutura sobre as ações preferenciais afetarão esse preço. AGORA ASSISTIR: A Apple entrou furtivamente em um novo recurso irritante em sua última atualização do iPhone para o iPhone, mas há também um upsideEmployee Equity: O Preço de Exercício da Opção Algumas semanas atrás falamos sobre as opções de ações em alguns detalhes. Expliquei que o preço de exercício de uma opção é o preço por ação que você pagará quando exercer a opção e comprar as ações ordinárias subjacentes. E eu expliquei que a empresa é obrigada a greve opções de funcionários no valor justo de mercado da empresa no momento em que a opção é concedida. O Conselho tem a obrigação de determinar o valor justo de mercado para fins de emissão de opções. Por muitos anos, a Boards fazia isso sem qualquer entrada de terceiros. Eles apenas discutiriam isso regularmente e estabeleceriam um novo preço de tempos em tempos. Isso levou a alguns casos de abuso em que os Conselhos definiram o preço de exercício artificialmente baixo, a fim de tornar as opções de sua empresa mais atraentes para os funcionários em potencial. Eu sentei em muitos conselhos durante este tempo e posso dizer-lhe que sempre houve uma tensão entre manter o preço de exercício baixo e viver até a nossa obrigação de refletir o valor justo de mercado da empresa. Não era um sistema perfeito, mas era um sistema decente. Cerca de cinco anos atrás, o IRS se envolveu e emitiu uma regra chamada 409a. O IRS analisa as opções como compensação diferida e considerará as opções como compensação tributável se elas não seguirem regras muito específicas. Devido ao abuso desenfreado das práticas de compensação diferida no final dos anos 90 e início da última década, o IRS decidiu alterar algumas regras e, portanto, temos 409a. A regra 409a é muito ampla e trata de muitas formas de compensação diferida. E aborda diretamente a definição dos preços de exercício. O 409a dá um verdadeiro impulso às obrigações do Conselho de atacar opções a um valor justo de mercado. Se os preços de exercício forem muito baixos, o IRS considerará as opções como renda corrente e buscará cobrar imposto de renda após a emissão. Não só o empregado terá obrigações fiscais no momento da concessão, mas a empresa terá obrigações de retenção. Para evitar tudo isso, o Conselho deve documentar e provar que o preço de exercício é um valor justo de mercado. Mais importante, o 409a permite que o Conselho use uma empresa de avaliação terceirizada para aconselhar e recomendar um valor justo de mercado. Como você poderia esperar, o 409a deu origem a um novo setor. Existem hoje muitas empresas de avaliação que obtêm a totalidade ou a maior parte de sua receita fazendo avaliações em empresas privadas, de modo que os Conselhos possam se sentir à vontade para conceder opções sem risco fiscal aos funcionários e à empresa. Este relatório de avaliação de uma empresa terceirizada é chamado de avaliação 409a. A grande maioria das empresas de capital fechado faz agora uma avaliação pelo menos uma vez por ano. E muitos fazem isso com mais freqüência. Quando sua empresa conceder opções, ou se você for um funcionário e estiver obtendo uma concessão de opção, o preço de exercício provavelmente será definido por uma empresa de avaliação terceirizada. Você acha que esse sistema seria melhor. Certamente o IRS acha que é melhor. Mas na minha experiência, nada realmente mudou, exceto que as empresas estão pagando de 5000 a 25.000 por ano para consultores avaliarem suas empresas. Ainda há pressão sobre as empresas para manter os preços baixos para que suas opções sejam atraentes para os novos funcionários. E essa pressão é transferida para as empresas de avaliação. E sempre que alguém está sendo pago para fazer alguma coisa, você tem que questionar quão objetivo é o resultado. Eu olho para as taxas que nossas empresas pagam para as empresas de avaliação como o custo de continuar a emitir opções a preços atrativos. É a lei e nós obedecemos. Não muito mudou realmente. Há uma coisa que mudou e está relacionada ao momento das concessões. Costumava ser que a Diretoria poderia exercer um bom número de “orçamento” em torno do momento das doações e dos eventos de financiamento. Se você tivesse uma grande contratação e um financiamento planejado, a diretoria poderia definir o valor justo de mercado, conseguir o aluguel feito e depois fazer o financiamento. Agora isso é muito mais difícil de fazer. Leva tempo e dinheiro para obter uma avaliação 409a feita. A maioria das empresas fará um novo depois de concluir um financiamento. E a maioria dos advogados aconselhará uma empresa a adiar por algum tempo uma moratória sobre concessões de opções e através de um financiamento e fará todas as doações pós-financiamento e lançará o novo 409a. Isso levou a várias situações na minha carteira pessoal quando um novo funcionário ficou quotscrewed por uma grande rodada. Cabe ao Conselho e à administração ser realmente estratégico em torno de grandes contratações e financiar eventos para evitar essas situações. E mesmo com o melhor planejamento, você terá problemas com isso. Se a empresa à qual você está ingressando estiver no início de seu desenvolvimento, o preço de exercício provavelmente será baixo e você não precisará prestar muita atenção a ele. Mas, à medida que a empresa se desenvolve, o preço de exercício aumentará e ele se tornará mais importante. Se a Companhia é um pequeno passageiro e está indo para uma grande saída ou IPO, preste muita atenção ao preço de exercício. Um baixo preço de exercício pode valer muito dinheiro em uma empresa onde o valor está subindo rapidamente. Em tal situação, se houve uma avaliação recente, você provavelmente está em boa situação. Se a empresa é um passageiro de alta qualidade e está atrasada para uma avaliação 409a, você precisa ser particularmente cuidadoso. Toda esta área de preços de exercício de opção é complicada e cheia de problemas para os conselhos e funcionários. Isso levou a uma tendência crescente de opções e de unidades de estoque restritas (RSUs). Nós falaremos sobre eles na próxima semana. Para empresas públicas, é muito típico o preço real das ações no momento da aprovação do conselho de cada concessão. Observe que é definido na aprovação do conselho da concessão e não no momento da oferta ou aceitação. Para empresas privadas, não há mercado público para definir o preço, portanto, um preço precisa ser calculado. Muitas vezes, as empresas contratam terceiros independentes para conduzir um 409A. 1 O 409A considera uma série de fatores para chegar a uma avaliação e, portanto, um preço de exercício (avaliação / preço de exercício de ações). Alguns desses fatores incluem os pares públicos da empresa e seu desempenho ao longo de um período de tempo, previsão financeira da administração (para um modelo DCF 2), tempo esperado para evento de liquidez (aquisição, IPO) e avaliação da última rodada de financiamento. O 409A é normalmente revisado por auditores externos e depois aprovado pelo conselho. 509 visualizações middot Veja Upvotes middot Não para a reprodução Mais respostas Abaixo. Perguntas relacionadas Pode o preço de exercício das opções de ações pré-IPO serem concedidas a novos funcionários cair Qual é o preço de exercício das opções Como o preço de exercício é calculado para opções de ações concedidas a um empregado por uma empresa pós-IPO? o preço atual da ação Qual é a vantagem de um preço de exercício alto para opções de ações de funcionários Como as empresas decidem sobre os preços de exercício das opções de ações Qual é a diferença entre um preço de exercício e o valor da opção de ações? com base na última avaliação do 409A Opções de ações de funcionários: Existem maneiras minimalistas de determinar um preço de exercício quando não há financiamento externo Estou pensando em ingressar em uma empresa de pré-IPO e imaginando qual quantidade de opções de ações devo pedir? equação que pode ser útil com base na avaliação aproximada e no preço de exercício da empresa Quando e como o preço de exercício normalmente é definido para opções de ações para novos funcionários É possível para fixar o preço de exercício da opção de ações após a emissão O preço das opções de ações do Facebook antes da mudança para RSUs A empresa para a qual comecei a trabalhar me ofereceu opções de ações, mas não me falou sobre o preço de exercício Isso é normal? O preço das opções a serem aumentadas depois que elas são concedidas em uma empresa privada Acabei de receber uma oferta de emprego de uma startup e ela está me dando 1500 opções de ações de incentivo sem preço de exercício definido. É uma boa oferta Devo negociar e pedir mais opções de ações de incentivo Seus funcionários roubam o tempo de trabalho O que você pode fazer sobre isso Desde a invenção do primeiro relógio, os empregadores têm monitorado o tempo de trabalho de suas equipes. E há muitas vantagens em fazê-lo. O rastreamento de tempo permite que você reconheça as áreas onde seu tempo de funcionários poderia ser melhor gasto, melhorando assim a eficiência geral. Com a força de trabalho cada vez mais baseada em computador, o rastreamento de tempo está se tornando a principal maneira de manter o controle sobre a equipe, que pode estar espalhada por outras regiões e até mesmo por outros países. Além de melhorar a eficiência, é necessário um rastreador de tempo automatizado para evitar o roubo de tempo. É aqui que os funcionários recebem o pagamento pelo tempo que não gastaram trabalhando em tarefas. Estima-se que um funcionário médio rouba de 4 a 5 horas por semana de sua empresa, o que resulta em uma semana de trabalho por empregado a cada ano, custando às empresas centenas de bilhões de dólares por ano em todo o mundo. O roubo de tempo vem em cores diferentes e é sempre difícil de encontrar. Fraude de folha de ponto. Quando os funcionários são responsáveis ​​por registrar suas horas de trabalho, a prática de arredondar para a hora mais próxima ou mentir sobre as horas trabalhadas é considerada fraude no quadro de horários. Quebre o abuso. Esta é a forma mais difundida de roubo de tempo e significa fazer pausas mais longas ou mais freqüentes do que a permitida por um cronograma, uma carga freqüentemente direcionada aos fumantes (fumar mata e também mata o tempo). Negócios pessoais, ligações telefônicas privadas, mensagens de texto e gastos com tempo de trabalho no Facebook são formas de roubo de tempo. Casos extremos incluem o uso de tempo e recursos de uma empresa para iniciar ou dar suporte a uma empresa separada. Você está usando um rastreador de tempo? Não prestando atenção às perdas incorridas através do roubo de tempo e ganhos de eficiência a serem obtidos de um rastreador de tempo, existe uma filosofia que considera o rastreamento de tempo como uma prática não eficiente. Os proponentes desse ponto de vista argumentam que o rastreamento físico dos funcionários não significa um monitoramento preciso da produtividade. Da mesma forma, um relógio de tempo pode dizer quando um empregado ee dá um soco, mas não tem como registrar as tarefas em que se engajam antes de dar um soco. A maior objeção daqueles que se opõem aos rastreadores de tempo é que isso cria um sentimento de desconfiança dentro de uma empresa. Se os membros da equipe são obrigados a relatar constantemente o que fazem, ou são colocados sob total supervisão pessoal ou eletrônica, é provável que eles sintam que não são confiáveis ​​para seu CEO. E se eles não se sentem confiáveis, então eles não se sentem valorizados e isso pode levar a distúrbios, redução da eficiência do trabalho, alta rotatividade de pessoal e todos os problemas associados a uma cultura corporativa negativa. Em vez de verificar seus funcionários, os oponentes do controle de tempo tentam provar que os gerentes devem confiar em suas equipes e informá-los de que são totalmente confiáveis. Em CrocoTime, nossa experiência mostra que, se os funcionários sentem sua importância, têm maior probabilidade de trabalhar mais, assumir mais responsabilidade e precisam de menos supervisão do que aqueles que são tratados como crianças, que devem ser vigiados o tempo todo. O rastreamento de tempo é realmente inevitável Algumas pessoas argumentariam que sim e que há uma indústria de rastreamento de vários milhões de dólares para provar isso. Outros podem argumentar que a boa moral dos funcionários é mais significativa e mais lucrativa a longo prazo do que qualquer ganho de eficiência a curto prazo obtido com o uso do rastreador de tempo. Talvez, como na maioria dos casos, a moderação seja a melhor. Você pode simplesmente ser capaz de ter o melhor dos dois mundos se: • Descrever claramente para seus funcionários o que é considerado uso razoável do tempo de trabalho, enquanto ainda for flexível o suficiente para permitir um longo almoço, telefonema pessoal, texto ou check-in em mídias sociais (a política oficial de uso de mídias sociais é altamente recomendável) Use apenas medidas razoáveis ​​de registro para agilizar seus procedimentos de folha de pagamento, como um rastreador de tempo automático Defina metas claras e KPIs e avalie o desempenho dos funcionários concentrando-se em como eles os alcançam e quanto tempo leva. 399 Visualizações middot Não para reprodução